สหรัฐฯ และเม็กซิโกกำลังเดินหน้าสู่ข้อตกลงที่จะยกเลิกภาษีนำเข้าเหล็ก 50% ที่บังคับใช้ภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ข้อตกลงนี้เกี่ยวข้องกับการกำหนดเพดานการนำเข้าเหล็กของเม็กซิโกโดยอิงจากปริมาณในอดีต เพดานที่เสนอนี้จะสูงกว่าข้อจำกัดในข้อตกลงปี 2019 โดยข้อตกลงขั้นสุดท้ายจะต้องได้รับการอนุมัติจากทรัมป์ รัฐมนตรีกระทรวงเศรษฐกิจของเม็กซิโก เอบราด โต้แย้งว่าภาษีดังกล่าวไม่ยุติธรรม เนื่องจากสหรัฐฯ ส่งออกเหล็กไปยังเม็กซิโกมากกว่าเม็กซิโกส่งไปยังสหรัฐฯ

ศักยภาพการค้าที่พลิกกลับ

บทความนี้เน้นถึงความก้าวหน้าทางการค้าที่อาจเกิดขึ้น โดยดูเหมือนว่าสหรัฐอเมริกาและเม็กซิโกกำลังเคลื่อนตัวเข้าใกล้การแก้ไขภาษีนำเข้าเหล็กที่กำหนดไว้ในช่วงรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดก่อน ภาษีนำเข้าเดิมที่เรียกเก็บจากการนำเข้าเหล็กจากเม็กซิโก 50% ถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องอุตสาหกรรมในประเทศของสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าทั้งสองประเทศพร้อมที่จะผ่อนปรนมาตรการดังกล่าวเพื่อแลกกับการควบคุมปริมาณการนำเข้าใหม่ การปรับปรุงที่เสนอนี้จะแทนที่ภาษีนำเข้าแบบเหมารวมด้วยระบบโควตา ซึ่งเม็กซิโกตกลงที่จะจำกัดปริมาณเหล็กที่ส่งออกไปยังเพื่อนบ้านทางตอนเหนือ โดยโควตาเหล่านี้จะอิงตามระดับการขนส่งในอดีต แม้ว่าตัวเลขที่ชัดเจนจะยังไม่ได้เปิดเผยก็ตาม

สิ่งสำคัญคือ การกำหนดเพดานภาษีจะช่วยให้ผู้ส่งออกของเม็กซิโกสามารถส่งเหล็กข้ามพรมแดนได้มากกว่าที่ทำได้ภายใต้ข้อตกลงทวิภาคีครั้งก่อนที่ทำขึ้นในปี 2019 ข้อตกลงดังกล่าวกำหนดข้อจำกัดที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในช่วงการเจรจาการค้าแยกต่างหาก

เอบราด ซึ่งพูดในนามของรัฐบาลเม็กซิโก อธิบายว่าโครงสร้างภาษีที่มีอยู่ในปัจจุบันนั้นไม่สมดุล โดยสังเกตว่าเหล็กของสหรัฐฯ ไหลลงทางใต้ในปริมาณที่มากกว่าเหล็กของเม็กซิโกไหลขึ้นทางเหนือ ความคิดเห็นของเขาย้ำถึงความรู้สึกอย่างน้อยจากฝั่งของเม็กซิโกว่ามาตรการการค้าที่มีอยู่ในปัจจุบันได้ทำให้สนามแข่งขันเอียงไป

สำหรับเรา การสังเกตความเคลื่อนไหวของสเปรดและเส้นโค้งที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ การเปลี่ยนแปลงนี้ (เมื่อได้รับการยืนยัน) อาจส่งผลกระทบต่อปริมาณสัญญาที่เกี่ยวข้องและการประเมินความผันผวน

การกำหนดเพดานที่อิงตามข้อมูลย้อนหลังบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางและควบคุมได้ของการนำเข้าเหล็กของเม็กซิโก แทนที่จะเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ดังนั้น แทนที่จะกำหนดราคาในภาวะช็อกด้านอุปทาน เราอาจคาดการณ์การคงตัวของเส้นโค้งไปข้างหน้า

การเปลี่ยนแปลงในการบริหารการค้า

หากทรัมป์รับรองข้อตกลง ภาษีที่ลดลงอาจช่วยบรรเทาต้นทุนสำหรับผู้นำเข้าในภาคอุตสาหกรรมในภาคส่วนต่างๆ ที่ต้องพึ่งพาผลิตภัณฑ์เหล็กตัวกลาง การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจเปลี่ยนความแข็งแกร่งที่สัมพันธ์กันระหว่างผู้ผลิตวัสดุและผู้ใช้ปลายทาง

เราอาจต้องกำหนดราคาใหม่ให้กับ:

• การป้องกันความเสี่ยง (hedging)
• สวอปบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงจากโลหะในอเมริกาเหนือ

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสิ่งที่มีโครงสร้างที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ การเปลี่ยนแปลงจากภาษีที่ลงโทษเป็นเพดานปริมาณที่มีโครงสร้างดูเหมือนจะสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างไปสู่สิ่งที่เรามองว่าเป็นการจัดการการค้าที่ยอมรับได้ทางการเมือง

เส้นทางนี้อาจลดความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมการกำหนดราคาได้ ตราบใดที่เพดานไม่เผชิญกับความผันผวนของนโยบายเพิ่มเติม เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดว่าสเปรดระหว่างเกณฑ์อ้างอิงเหล็กของสหรัฐฯ และเม็กซิโกตอบสนองอย่างไรในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า

การปรับทิศทางของกระแสเงินอาจส่งผลให้ความแตกต่างแคบลง โดยเฉพาะใน:

• สัญญาเหล็กแผ่นรีดร้อน (hot-rolled steel)
• เหล็กเส้นที่เชื่อมโยงกับเหล็กเส้น (rebar)

เราควรตรวจสอบอุปสงค์มาร์จิ้นในอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับเหล็กอย่างใกล้ชิดทั้งในประเทศและต่างประเทศ การลดลงของต้นทุนภาษีศุลกากรอาจช่วยลดความไม่แน่นอนที่รวมอยู่ในสัญญา ส่งผลให้เบาะรองรับบางลงในกลยุทธ์บางอย่าง

อาจเหมาะสมที่จะประเมินสถานการณ์ตึงเครียดในพอร์ตโฟลิโอที่อ่อนไหวต่อตัวชี้วัดการค้าทวิภาคีใหม่ โดยทำการปรับเปลี่ยนในกรณีที่ตำแหน่งพึ่งพาการคงอัตราภาษีศุลกากรที่เข้มงวดอย่างมาก

ในที่สุด หากมีการนำโควตามาใช้และข้อมูลเบื้องหลังโควตาเผยแพร่สู่สาธารณะ อาจนำไปสู่จังหวะการค้าข้ามพรมแดนในอุตสาหกรรมเหล็กแบบใหม่ที่คาดเดาได้ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อ:

• โครงสร้างแบบมีทิศทาง (directional structures)
• สเปรดปฏิทินที่เชื่อมโยงกับความคาดหวังด้านปริมาณ

มากกว่าแค่การเคลื่อนตัวของราคาอย่างง่ายๆ เตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงจากการกระทำที่กำหนดโดยท่าทางทางการเมืองไปสู่เงื่อนไขที่ยึดตามกระแสที่ทำซ้ำได้ ความผันผวนรอบๆ พาดหัวข่าวประกาศอาจเปลี่ยนทางไปสู่ตลาดออปชั่นที่สะท้อนถึงเส้นทางที่สงบกว่าในอนาคตในที่สุด

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets